Pulje 1 – Vækst Pulje 1 gav i 1. kvartal 2018 et afkast på -5,7%, hvilket er 2,4%-point dårligere end markedsafkastet. Puljeafkast 2018 1. kvartal Puljeafkast Markedsafkast I alt -5,7% -5,7% -3,4% Kun pensionsopsparing Skattefrit afkast Skattepligtigt afkast 0,0% -5,7% 0,0% -5,7% Pulje 2 – balanceret-dynamisk Pulje 2 gav i 1. kvartal 2018 et afkast på -3,6%, hvilket er 1,5%-point dårligere end markedsafkastet. Puljeafkast 2018 1. kvartal Puljeafkast Markedsafkast I alt -3,6% -3,6% -2,2% Kun pensionsopsparing Skattefrit afkast Skattepligtigt afkast 0,0% -3,6% 0,0% -3,6% Pulje 3 – stabil Pulje 3 gav i 1. kvartal 2018 et afkast på -1,8%, hvilket er 0,8%-point dårligere end markedsafkastet. Puljeafkast 2018 1. kvartal Puljeafkast Markedsafkast I alt -1,8% -1,8% -1,0% Kun pensionsopsparing Skattefrit afkast Skattepligtigt afkast 0,0% -1,8% 0,0% -1,8% Efter en flot start på finansmarkederne endte første kvartal alligevel samlet set som en dårlig start på året. Langsomt, men sikkert, mistede de økonomiske nøgletal pusten, men bibeholdt dog det historisk høje niveau. Sammenholdt med en accelererende handelskrigsretorik imellem USA og Kina og de fortsatte rentestigninger fra den amerikanske centralbank formåede risikoaktiverne ikke længere at fortsætte de positive takter. Udvikling i de globale økonomiske nøgletal igennem 2017 mistede som sagt momentum i årets første kvartal. Det aktuelle niveau er dog stadig højt, men især vækstnøgletallene har ikke opretholdt og fortsat den positive trend. Vi vurderer dog, at den seneste vækstafbøjning vil være af midlertidig karakter, og at verdensøkonomien stadig er langt fra at balancere på randen af en recession. Den seneste tids politiske polemik omkring en handelskrig imellem USA og Kina, som i årets første kvartal gav finansmarkederne kuldegysninger, var en ikke uvæsentlig årsag til afbøjningen i nøgletallene. En global handelskrig synes dog ikke at være en del af agendaen for 2018. Ved indgangen til andet kvartal fastholder vi den højere risikoudnyttelse i tiltro til, at afbøjningen i verdensøkonomien viser sig at være et midlertidigt fænomen, og at centralbankerne ikke begår nogen ”policy mistake” ved at hæve renterne for meget og for hurtigt til, at økonomierne kan holde til det. Den seneste uro ventes således at aftage til fordel for risikoaktiverne, som p.t. er pressede. 2
Download PDF fil