Jyske Invest dækning reelt ikke sænker risikoen i aktieafdelingerne, dels at valutaudsving som sagt har tendens til at opveje hinanden, og valutadækning derfor ikke vil gøre en forskel for afkastet på lang sigt. Om du tager et aktieindeks, der kun medregner aktiekursudsving (graf målt i lokalvaluta), eller om du tager et aktieindeks, der også medregner valutakurser (graf målt i DKK), så ender graferne omtrent samme sted – og udsvingene på graferne er omtrent lige 250 225 200 175 150 125 100 75 FORVENT EN FORSKEL store. Grafen nedenfor viser med andre ord, at valuta ikke gør en forskel på hverken udsving eller afkast på verdens aktiemarkeder de sidste 10 år. Afdækning giver mening for obligationer For udenlandske obligationer forholder det sig imidlertid anderledes. Her giver det mening at afdække valutaen, fordi obligationsinvestorer ofte søger et relativt stabilt afkast, og valutakursudGlobalt aktieafkast de seneste 10 år Målt i hhv. lokalvaluta og i DKK sving derfor vil blive for dominerende i de fleste afdelinger. Og valutakursrisikoen her er meget mere entydig, fordi alle betalinger – renter som afdrag – foregår i den pågældende valuta. I Jyske Invest afdækker vi derfor valutakursrisikoen i alle vores internationale obligationsafdelinger. Eneste undtagelse er, når vi investerer på de nye markeder i lokalvaluta. Her er valutakursstigningerne en integreret del af afkastet, som vi gerne vil beholde. Indekseret pr. 31-12-2004 12/2003 12/2004 12/2005 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009 12/2010 12/2011 12/2012 12/2013 12/2014 MSCI AC World Total Return i lokalvaluta MSCI AC World Total Return i DKK Som det ses i grafen, er der ikke forskel på hverken udsving eller afkast på verdens aktiemarkeder de sidste 10 år. Kilde: MSCI og Jyske Invest. Top og bund i 2014 Det blev et godt år i 2014 for både aktier og obligationer med tocifrede afkast på mange børser. Mange af aktieafdelingerne tjente på både aktie- og valutakurser, men også obligationerne gav gode afkast. Investorerne i Jyske Invest Indiske Aktier og Jyske Invest Tyrkiske Aktier kan med god grund se tilbage på 2014 med ekstra glæde. Jyske Invest Indiske Aktier gav et afkast på hele 49,9% efter en jordskredssejr til den nye premiereminister Modis erhvervsvenlige parti BJP. Sejren betyder, at Indien står over for den mest gunstige politiske situation i 30 år. Politik spillede også en stor rolle i Tyrkiet, hvor et lokalvalg viste, at opbakningen til premierminister Erdogan fortsat er stor. Jyske Invest Tyrkiske Aktier gav et afkast på 32,5% i 2014. Obligationerne viste vejen Obligationsafkastene blev positive i alle vores afdelinger. Til manges overraskelse faldt renten igen i 2014, og derfor kunne obligationsinvestorer glæde sig over nye kursstigninger. I den anden ende af skalaen finder vi Jyske Invest Russiske Aktier. Konflikten med Ukraine, sanktioner og næsten en halvering af olieprisen gennem året betød, at afdelingen faldt 36,3% i 2014. Stort set hele faldet skyldtes en svækkelse af den russiske rubel. På bagsiden af den vedlagte indbydelse til generalforsamlingen kan du se afkast for 2014 i alle vores afdelinger. Optimistisk syn på 2015 Vi er forsigtige optimister, når vi kigger ind i 2015. Vi forventer, at de historisk lave renter og en oliepris, der er mere end halveret, får en positiv effekt på den globale økonomi. Vi forventer positive afkast på både aktier og obligationer, men er bevidste om, at usikkerheden er høj. Du må som investor forvente større kursudsving end tidligere år. Du kan se mere om vores forventninger i indslaget ’Forventninger til investeringsåret 2015’ under nyheder på jyskeinvest.dk.
Download PDF fil