Pulje 4 – DÆMPET Pulje 4 gav i 4. kvartal 2018 et afkast på -0,3%, hvilket er 0,1 procentpoint dårligere end markedsafkastet. Puljeafkast 2018 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Puljeafkast Markedsafkast I alt -0,5% -0,5% 0,0% -0,3% -1,3% -0,9% Afkast Udvalgte aktiemarkeder 4. kvartal 2018 Internationale aktier Nye aktiemarkeder Danmark Europæiske aktier USA Afkast Udvalgte obligationsmarkeder 4. kvartal 2018 Danske obligationer – Korte statsobligationer – Lange statsobligationer Udenlandske obligationer Nye obligationsmarkeder Virksomhedsobligationer -11,29% -5,92% -12,43% -11,26% -12,36% 0,08% 0,69% 3,27% 0,79% -4,02% NB! Afkastprocenten er gældende, hvis man har deltaget i samme pulje i hele perioden og med samme beløb. Afkastet er før pensionsskat og puljegebyr. Historiske afkast er ikke retningsgivende for fremtidige afkast. Skatten på pensionsafkast er 15,3%. Porteføljeafkast: Pulje 1, 2, 3 Den markante korrektion på aktiemarkedet i oktober og december måned sætter sit tydelige præg på afkastene for 4. kvartal og for hele 2018 som helhed. Det betyder også, at årsafkastet ender negativt. Den eneste aktivklasse, som endte 2018 med positive afkast, var traditionelle obligationer, men da renteniveauet er lavt, var det ikke tilstrækkeligt til at afbøde faldet på de øvrige aktivklasser. Forventninger: Pulje 1, 2, 3 Forventningerne til 2019 er positive. Vores vurdering er, at risikofyldte aktiver fortsat vil være den primære afkastdriver på trods af en historisk set dyr værdiansættelse. Det skyldes naturligvis det meget lave renteniveau på sikre obligationer. Vores hovedscenarie er fortsat lave, men svagt stigende renter i 2019, hvilket er ensbetydende med, at det forventede afkast herfra vil være begrænset. Vi forventer derfor fortsat, at det største afkast vil tilfalde de risikobetonede obligationer, ligesom vores allokering til gruppen af alternativer formodes at bidrage positivt til afkastet. Investorerne må formodentligt også i 2019 være forberedt på store udsving i markedsafkastet. Porteføljeafkast: Pulje 4 Risikoaversionen på de finansielle markeder satte også sit præg på puljens afkast, selvom der ikke investeres i aktier. Virksomhedsobligationer og Nye obligationsmarkeder i dollar oplevede negative afkast. Selvom der var positive afkast på både traditionelle obligationer og Nye obligationsmarkeder i lokal valuta, var det ikke tilstrækkeligt til at afkastet kunne blive positivt. Forventninger: Pulje 4 Det lave renteniveau betyder, at afkastforventningerne til puljen også er lave i 2019. Vi tror dog fortsat på, at vi vil opnå et positivt merafkast ved investeringerne i højrenteobligationer, som tilbyder en rente som ligger noget over de traditionelle danske obligationer. Derfor forventer vi et positivt afkast – men i den lave ende i en historisk sammenligning. 3
Download PDF fil